Centro de negociación IEX se supone que es el bueno. La puesta en marcha lanza a sí misma como el mercado de valores donde los comerciantes de alta frecuencia no tienen una ventaja injusta. Michael Lewis ha prestado especial atención a la empresa en su libro 2014 Flash Boys , Enmarcando IEX como una plataforma más justo que otros "charco" o sistemas alternativos de negociación.
Si le preguntas CEO IEX y cofundador Brad Katsuyama, la compañía de 67 personas es de hecho la alternativa justa a un sistema corrupto que pone a los comerciantes regulares - las personas que invierten su 401 (k) y fondos de pensiones - en el asiento trasero a los comerciantes que tienen un acceso más rápido a los precios de las acciones como Ellos cambian. Sin embargo, durante las últimas semanas, el nombre de IEX ha salpicado a través de titulares de noticias financieras de manera que no siempre son halagador.
Es una controversia clásica sobre una startup con el potencial de interrumpir una industria arraigada. De hecho, Katsuyama ve algunas similitudes sorprendentes entre IEX y Uber , Otro de inicio que se ve como el héroe, pero a menudo se convierte como villano. Tal vez la similitud más evidente es la negativa de IEX para cambiar la forma en que hace negocios en la cara de las críticas de la industria de comercio. "No estamos dispuestos a poner en peligro el modelo", dice Katsuyama. He aquí un explicador sobre el conflicto sobre las prácticas de IEX.
Espera, ¿qué IEX incluso hacer?
IEX es una piscina oscura, o privada, bolsa de valores que funciona de una manera ligeramente diferente a otras bolsas. El centro de negociación espera automáticamente 350 microsegundos para publicar o ejecutar una orden, y otros 350 microsegundos para enviar una notificación de que la orden pasó. Estos 350 microsegundos equivalen a una fracción del tiempo que le toma a parpadear su ojo, dice Katsuyama, y los comerciantes más lentos como los gestores de activos que no afectan el rendimiento. Pero los comerciantes de alta frecuencia acostumbrados a tener una ventaja por conocer acerca de los cambios en la acción valora el microsegundo cambian, estos segundos dividida cantidad a una significativa desaceleración, explica marketing y comunicación IEX cabeza Gerald Lam. Las transacciones de alta frecuencia es un tipo de súper plataforma de comercio automatizado utilizado por los grandes bancos de inversión y otros grandes jugadores. La controversia que lo rodea se centra en la forma en que la velocidad da los que tienen acceso a la negociación de alta frecuencia de una ventaja sobre aquellos que no lo hacen.
¿Qué hay de malo en eso?
Aquí es donde la controversia viene en: sí IEX no tiene que esperar 350 microsegundos para saber cuándo un precio de venta ha cambiado. Así que cuando un cliente tiene un orden fijo de salida al mercado, lo que significa que han acusado IEX con la compra o venta de una acción cuando llegue a un cierto precio, IEX completará el pedido en el momento actual de cambio de precio. Como explica Matt Levine escribir para Bloomberg View , La pregunta es si esta práctica es justo para los operadores de alta frecuencia. "La cuestión de la SEC está, en términos generales, hace justicia requiere ser justo con los operadores de alta frecuencia (que muchas personas piensan que son ellos mismos injusta) [sic]?" el escribe. Pero Katsuyama dice no aplicar el Speedbump en el caso de las órdenes de paridad fija es una tecla de función al cumplimiento de IEX de su misión de prevenir los operadores de alta frecuencia de tener una ventaja injusta.
Así que, ¿por qué todo el alboroto ahora?
La SEC está programado para dictar una decisión antes del 21 de marzo sobre si permitirá IEX se convierta en una bolsa de valores pública, después de la puesta en marcha otorgó el regulador una prórroga de 90 días . Si se concede la solicitud para convertirse en un intercambio público, IEX básicamente se legitimó como un centro de negociación convencional sujetos a las mismas normas y requisitos de divulgación de las bolsas de valores más consolidados, como la Bolsa de Valores y NASDAQ Nueva York. (Convertirse en un intercambio público no es lo mismo que IEX haciendo una oferta pública inicial;. El arranque seguiría siendo una empresa privada)
¿Por qué la espera para aprobar IEX?
La gente tiene mucho que decir sobre IEX. El intercambio ha recibido más cartas de comentarios sobre su aplicación a la SEC que cualquier otra bolsa para ir público. "En este momento, tenemos 330 y pico (letras), por lo que se ha vuelto un poco loco", Katsuyama dijo a MarketWatch la semana pasada . "Tenemos más comentarios que cualquier cambio en la historia de los Estados Unidos combinados. Nasdaq fue el segundo más grande con 97." El alto volumen de comentarios es una de las razones SEC pidió más tiempo para considerar la aplicación, ha dicho Katsuyama.
¿Qué tiene esto que ver con Uber?
Katsuyama dice reciente conflicto de Uber con la Asociación de taxis con licencia Drivers (LTDA) en Londres es sorprendentemente similar a la situación de IEX con los opositores de cómo funciona el intercambio. "Hay muchos paralelismos. Estamos un poco como, bueno, eso suena como nuestra historia", dice. LTDA propuso restricciones a Uber incluyendo la prohibición de la aplicación de mostrando vehículos Uber en el mapa y el requisito de que los conductores esperan un mínimo de cinco minutos para recoger los corredores después de que se comprometen a recoger los jinetes para arriba. Estas restricciones propuestas - sobre todo el tiempo de espera impuesto - habría ido contra la corriente de la meta de Uber de ser lo más rápido posible a recoger a los usuarios. Autoridad de transporte de Londres rechazado las restricciones . Katsuyama dice críticos de IEX que piensan que la empresa debe cambiar la forma en que aplica su golpe de velocidad están tratando de impedir IEX de cumplir su utilidad principal para los usuarios de la misma manera.
Esta historia se ha modificado para indicar correctamente el tiempo IEX espera que envíe la notificación de que una orden pasó. El intercambio de espera de 350 microsegundos.
